金融(róng)界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上(shàng)演最后(hòu)的(de)末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种周期的(de)原因与白糖期货的(de)种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决(jué)定(dìng)了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布的(de)全国(guó)食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前(qián)期(qī)受不利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期，2千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗2/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量(liàng)约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增(zēng)长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价(jià)格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基(jī)斯(sī)坦(tǎn)和澳(ào)大(dà)利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖产量(liàng)约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各(gè)地的(de)糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将会(huì)给出答案。

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