“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

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　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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