“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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